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    上海金融报CURRENT AFFAIRS
    上海金融报 / 正文

    A股将熊牛转换?

    投资者不可盲目加杠杆

     
      今年以来,A股走出一波牛市行情。截至2月28日,上证综指、深证成指和创业板指年内涨幅分别达17.93%、24.75%和22.80%。不过,在经历了强势拉升后,A股走势渐趋震荡,本轮行情还能持续多久?后市又该如何投资呢?

    多因素驱动A股走强
      “2019年,压制A股的五大利空已反转为五大利好?!毙鞘蹲首楹贤蹲示碓闫皆诮邮堋渡虾=鹑诒ā芳钦卟煞檬北硎?,“一是去杠杆转向稳杠杆,融资环境改善;二是中美贸易关系从紧张转向缓和;三是美联储加息节奏从加快转向放缓,外部压力减弱,全球流动性拐点或将出现;四是民企从极度悲观转向逐步乐观;五是股权质押风险从加剧转向全面缓解?!?
      “1月的反弹更多得益于大金融板块以及食品饮料、休闲服务等个别大消费板块的超跌反弹,并叠加双节氛围的助推?!绷吨と治鍪ξ被岣敝魅?、策略组负责人康崇利在接受《上海金融报》记者采访时分析,“2月的上行则得益于低仓位投资者的仓位回补,以及以OLED为首的消费电子估值修复。期间,市场风险偏好逐级提升,而上周末公布的1月份社融数据的超预期,则是沪指成功突破2700点和2900点阻力最有力的支撑?!?
      除上述利好外,外资近期持续加仓,也是本轮行情的主要推动因素之一。根据万得资讯统计,截至2月28日,“北上资金”今年通过沪股通、深股通累计净买入A股1210.79亿元。
      “外资加速流入A股,主要有三方面原因?!敝泄谐⊙Щ峤鹑谘跷?、东北证券研究总监付立春对《上海金融报》记者表示,“首先,无论是明晟指数(MSCI)还是富时罗素指数,均已把A股纳入其全球指数范围内,A股成为跟踪该指数资金必须配置的选项,3月1日MSCI还可能继续扩大A股纳入因子,亦是外资关注A股的表现和信号。其次,A股2018年的调整很深,持续被低估,在下行风险充分释放后,上行概率显著提高。对包括外资在内的诸多资金而言,目前是比较适合的布局时机。此外,中央重提资本市场重要性、国内市场流动性支持以及证监会主席换届,对A股的政策支持力度较大,外资在春节后加速流入的态势更为明显?!?

    外资净流入趋势不改
      2月25日,“北上资金”单日净流出7.16亿元,终结了自1月23日以来持续净流入的状态,引发市场对外资是否开始“撤退”的关注。
      “本轮A股上涨较快,部分外资左侧抄底后获利较多,短期获利了结。但从全年看,MSCI指数还将进一步提高A股纳入比例,外资对A股的配置需求仍会进一步增加,外资净流入趋势不改?!鼻昂?椿鹗紫醚Ъ已畹铝诮邮堋渡虾=鹑诒ā芳钦卟煞檬北硎?。
      “作为价值投资者,外资机构投资者常与市场估值波动反向操作,即当市场被高估时,往往不认同并高抛?;ι?00运行至阶段高位时,越上涨‘北上资金’越流出?!敝行沤ㄍ斗治鍪Ρ硎?,“最近3年,外资对A股的配置周期都是在年初,‘北上资金’一段时间内持续流入,推动指数短期冲高。今年1月起,外资累计流入额创下过去2年新高,推动市场第一轮上涨,这同样可能是常规的配置过程,但最近一周‘北上资金’净流入放缓,2月25日更出现单日净流出?!?
      亿信伟业董事长郝丹在接受《上海金融报》记者采访时表示,外资逢高减仓很正常?!澳瓿踔两?,提前布局的外资获利丰厚。同时,在3000点关口前,A股需要蓄势整理。不过,MSCI即将扩容,从中长期看,外资仍会持续流入A股,推动行情向纵深发展,随着人气不断恢复,A股全年有望保持活跃?!?
      上海双隆投资总经理、投研总监马俊对《上海金融报》记者表示,流入A股的外资主要有两部分,一是经由沪深港通进入的资金,这部分资金可能和MSCI指数调整关系更大,为被动跟踪资金;另一部分为QFII资金,以获取绝对收益的主动管理为主?!拔仪阆蛴诟俸笳?,外资对收益质量的关注度更高,更倾向于价值股类别,投资者可关注QFII大举建仓的时点。目前,QFII额度扩容后还没有详细的持仓数据,后续可跟踪该数据?!?
      “沪指目前进入加速后的休整阶段,但由于市场情绪高涨,股指存在突破下轨进入阻力区间的可能性,但突破上轨的难度很大,市场需要反复消磨,才能有效消化阻力?!笨党缋赋?,但从中长期来看,随着成交额暴增以及大金融、大科技、中字头等板块批量涨停股的出现,本轮行情后续突破3250点的概率较大,有望形成熊牛转换?!叭绻凑?年一个周期测算,今年将是承上启下的年份,新一轮上涨周期将出现。同时,大趋势看,2019年有望迎来逾5000亿元的外资净流入,未来5至8年有望达到4万亿元。在配置方面,自2017年起较受外资认可的大金融、大消费、创蓝筹、行业细分龙头白马等,会有提前的表现契机?!?

    场外配资风险须提防
      随着市场持续回暖,此前“销声匿?!钡某⊥馀渥仕坪跤钟芯硗林乩粗?。对此,监管机构迅速反应,一方面,对券商的相关配资模式提出风险警示,对游资运用杠杆起到遏制作用。另一方面,从2月25日开始,对带有杠杆的分级基金进行窗口指导,要求各大基金公司将分级基金的额度控制在去年年底的规模以下。业内人士认为,监管严防激进的杠杆资金入市,叠加各资金流入来源的阶段性疲软,后市上涨动力或将趋缓。
      “市场变幻莫测,在能力范围内享受市场春风,赚取稳定的投资收益,落袋为安才是‘小散’的正路?!笨党缋赋?,“可以适度参与两融,但要看公司的业绩是否有竞争力,这是最终决定股价的因素?!?
      “对普通投资者来说,一定要用自有资金进行投资,而不要借钱炒股?!毖畹铝硎?。
      “只要市场大行情向上,很难‘防范’资金入场的热情。对不符合规定的场外配资,应该加强监管?!焙碌け硎?,“但随着A股机构投资者日益增加,以及A股不断被MSCI、富时罗素、标普道琼斯纳入其指数体系,市场的投资理念会越来越成熟,市场涨跌有其自身规律?!?/div>
    责任编辑:毛晓勇
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